转自：证券时报

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港交所再启主板上市规则改革，提升港股吸引力。

2月26日，香港财经事务及库务局局长许正宇表示，港交所将在3月份修改主板上市规则，允许无收入、无盈利的科技公司来港上市。

港交所拟3月份修改主板上市规则

去年10月19日，香港特别行政区长官李家超在上任后首份施政报告中称，将全面提升香港金融服务竞争力，将修改主板上市规则，为尚未达到利润和交易要求的先进科技企业融资提供便利。

与此同时，港交所刊发有关特专科技公司新上市规则的咨询文件，建议扩大和完善相关现有上市制度，允许特专科技公司来港上市。

香港特区政府财政司司长陈茂波于2月22日在发表2023-2024年度特区政府财政预算案时表示，港交所将于今年第一季实施先进科技公司上市制度，拓宽发行人上市渠道。

2月26日，香港财经事务及库务局局长许正宇对外透露最新进展，其表示港交所3月份将修改主板上市规则，允许无收入、无盈利的科技公司来港上市，有助香港在金融方面与大湾区联通。

而港交所此前只允许未有收入的生物科技公司赴港上市，这一次改革意味着港交所向更多有潜力的科技公司敞开了大门，为他们提供融资平台。

截至目前，科技行业上市公司是港股市场最大的行业，医疗保健和信息科技行业合计占香港市场总市值超过三分之一。

然而，尽管取得上述成就，但港股市场依然有其不完善之处，比如特专科技行业的公司数目和市值落后于美国及内地。所谓的特专科技行业包括了新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术。

具体来看，新一代信息技术包括云端服务、人工智能；先进硬件包括机器人自动化、半导体、先进通信技术、电动及自动驾驶汽车、先进运输技术、航天科技、先进制造业、量子科技、元宇宙等；先进材料，包括合成生物、智能玻璃、纳米材料；新能源及节能环保包括：新能源生产、新储能及传输技术、绿色技术；新食品及农业技术包括新食品科技、新农业科技。

数据统计显示，美股特专科技发行人数目达到738家，截至2022年9月9日总市值达到85.4万亿港元，A股特专科技发行人数目为451家，总市值15.3万亿港元，港股特专科技发行人数目仅99家，总市值3万亿港元。

据证券时报记者了解，特专科技公司现时在香港上市主要面临的问题是，尚未达到主板资格测试的盈利、收益或现金流要求，且在估值方面难以达成共识。

原因在于，特专科技公司通常在发展初期的新市场经营业务，因此难以准确预测公司产品/服务的潜在市场规模，以及公司在满足潜在市场需求方面成功的几率有多大。此外，对于特专科技公司的产品/服务通常无需通过监管部门批准或者评估，因此缺乏有效的主管部门监管，存在监管风险。

对此，港交所在咨询文件中建议，将特专科技公司分为两个类别：

一是旗下特专科技产品已实现有意义的商业化（以其收益达到某最低门槛证明）的公司（简称“已商业化公司”）；

二是，主要从事研发以将特专科技产品商业或仍未达到最低收益门槛的公司（简称“未商业化公司”）。

对于特专科技公司首次公开招股的规定则是，上市后自由流通量至少达到6亿港元，披露的资料包括首次公开招股前资料、商业化现况及前景以及适当的示警声明。

首次公开招股后的规定是，对控股股东、关键人士等施行首次公开招股后禁售期的限制。对未商业化公司施加额外持续责任，包括中期报告及年报中额外披露发行人达到商业化收益门槛的进展等。

提升香港股市吸引力

众所周知，2018年4月修改后的《上市规则》增设生物科技章节后，造就了香港的医疗保健融资生态圈。港交所行政总裁欧冠升认为，这次增设特专科技的新规定后，有助于推动区内以至于其他地方在这五个前沿行业的人才和投资金额增长。

港交所上市主管陈翊庭称，在制定有关建议时，考虑到特专科技公司特点，尤其是科技在有关公司业务上扮演了独特的角色，以及相当于其他上市申请人，这些公司的发展仍处于初期阶段，相信建议中的规定可以在各方面之间取得适当平衡，既能维持市场质素，也能建立具有商业可行性的上市平台，配合新一代领先企业的集资需求。

相比美股和A股，港交所近两年来不仅面临来自外界的竞争压力，还有自身业绩的下滑压力，因此改革的动力尤其强烈。

除了对主板上市规则进行改革外，港交所亦将于今年内就GEM（创业板）提出具体改革建议，并咨询持份者。

对此，欧冠升在接受证券时报记者采访时表示，“创业板改革是最近被强调的一个话题，我们应该确保能够为所有参与者、中小型公司创造（融资）机会，他们都应该从市场机会中受益。但创业板改革是一个很困难很复杂的问题，特别是上市委员会也一直在研究这个难题，我们希望可以提供一个更具流动性的市场。”

另据许正宇表示，要提升香港股市的吸引力，除了便利无收入、无盈利的科技公司来香港上市，亦要加强绿色金融科技，预算案提出要举办国际绿色科技周，会与创新及科技局商讨细节。

据悉，港交所在去年10月推出国际自愿碳信用产品交易市场Core Climate，为香港的碳市场发展迈出关键一步。

“港交所一直致力提升 ESG 管治及披露和提供相关投资机遇， Core Climate 透过提供一个高效而透明的碳信用产品及其他绿色金融工具交易平台，是我们在这一进程上的一个重大里程碑。Core Climate 推出短短一个月内，已有约40万吨的中国及全球碳信用产品于平台上买卖，成为了亚洲最活跃的自愿碳市场之一。我们亦透过旗下ESG资源平台 ESG Academy继续推动市场教育，就着ESG汇报及最佳常规事宜提供相关信息和指引，为上市公司及业界实现可持续发展提供支援及指导。”欧冠升表示。